华金证券：西部超导（688122）-业绩超预期，持续受益军用需求高景气度

西部超导(688122)投资要点事件内容：公司发布2020年年度报告：公司2020年实现营业收入21.13亿元，同比增长48.53%；实现归属于母公司股东的净利润3.71亿元，同比大幅增长134.31%。产能释放带动主要产品产销量同比大幅提升，盈利能力进一步增强：分主营产品结构来看，公司主要产品有高端钛合金材料、超导产品、高性能高温合金材料三项。产销量方面，报告期内公司高端钛合金产量4876.96吨（+17.1%），实现销量4830.57吨（+32.7%）；超导产品产量548.95吨（+48.9%），实现销量492吨（+49.1%）；高性能高温合金材料产品开始放量，产量331.37吨（+474.6%），销量246.25吨（+201.8%）。毛利率方面，公司高端钛合金产品实现毛利率43.03%，增加4.49%；超导产品毛利率4.51%，同比减少0.13%；高性能高温合金毛利率为-11.42%，但较去年增加16.96%。公司主营业务综合毛利率增加3.95%至38.38%，公司整体盈利能力进一步增强。主要产品研发进度取得实质性进展，产业链协作保障原材料供应：报告期内公司主要产品研发进度均取得