光大证券：光明乳业（600597）-2020年年报点评：领鲜战略成效显著，营收利润双位数增长

光明乳业(600597)事件：3月29日，光明乳业发布2020年年报。报告期内，公司实现营收/归母净利润252.23/6.08亿元，同比+11.79%/+21.91%，20Q4实现营业收入/归母净利润64.98/1.82亿元，同比+19.76/+234.49%。公司业绩超出市场预期。持续深耕领鲜战略，液态奶稳健增长：1）分产品：2020全年液态奶/其他乳制品/牧业产品分别实现营收142.69/77.89/20.27亿元，同比+3.39%/+23.9%/+21.43%，20Q4液态奶/其他乳制品/牧业产品分别实现营收36/20.16/6.29亿元，同比+3.49%/+31.28%/+116.9%。销量来看，鲜奶增长较快，2020全年鲜奶/酸奶/奶粉/原奶销量分别同比+16.4%/-1.1%/+10.9%/-7.6%。2）分地区：2020全年上海/外地/境外实现营收68.02/118.88/62.93亿元，同比+15.21%/+2.94%/+27.19%。海外业务稳步发展，其中新莱特2020全年分别实现收入/归母净利润63.21/3.03亿元，同比+27.57%/2.18%。3）分渠道：2