西南证券：思瑞浦（688536）-领航模拟，志在顶峰

思瑞浦(688536)投资要点推荐逻辑：通信领域对模拟芯片品质要求高，公司部分产品性能对标国际一线大厂，产品已进入一线通信设备商供应链；非通信领域保持快速增长，产品从信号链到电源管理不断扩张，模拟芯片对制程要求相对较低，对稳定性要求较高，产品生命周期长，供应商地位较为稳固，公司国产替代空间广阔。模拟芯片赛道长坡厚雪，空间广阔。模拟芯片产品生命周期较长，老产品持续销售叠加新产品放量，模拟芯片公司受益行业特点稳定成长。根据ICInsights的预测，IC整体市场的增速水平为5.1%，模拟芯片预计为6.6%，为四大产品类别增长最快的细分市场，预计2022年全球模拟芯片销售额为748亿美元。全球信号链模拟芯片市场规模2020年预计近100亿美元，预计2020-2023年持续快速增长。模拟芯片下游应用市场需求旺盛。根据ICInsights的数据，模拟芯片在通信、汽车领域的应用占比在逐渐增加，通信的应用占比从2014年的35.4%增长为2019年的38.5%，汽车的应用占比在2018年提升速度较快，由2017年占比仅19.6%提高到2018年的24.4%。通信、汽车和工业成为拉动模拟芯片增长的应用