光大证券：云铝股份（000807）-2020年年报点评：2020年全年归母净利创历史新高

云铝股份(000807)事件：2020年，公司实现营收295.73亿元，同比增加21.78%，实现归母净利9.03亿元，同比增长82.25%，扣非后归母净利7.71亿元，同比增长128.31%。单四季度，公司实现营收96.80亿元，同比增加52.57%，归母净利3.32亿元，同比增长63.63%，扣非后归母净利3.41亿元，同比123.76%。点评：净利润大幅增长主要原因：1）2020年原铝价格大幅上涨，上期所电解铝价格由4月最低11255元/吨，上涨至年末14622元/吨，涨幅达29.9%。2）电解铝主要原材料氧化铝价格因为产能较为过剩，并没随电解铝价格上涨，长期处于低位，2020年全国氧化铝均价为2439元/吨，较上年同期下滑10%。3）公司产销量大幅增长，公司生产铝商品量242.39万吨，销售和使用铝商品量243.08万吨，同比增长30.89%。2021年，公司主要生产经营目标：氧化铝产量约140万吨，电解铝产量约287万吨，铝合金和加工产品产量约140万吨，炭素制品产量约80万吨，力争实现营业收入较2020年有所增长。非公开发行有望尽快落地，电解铝产能或进一步扩充为进一步优化完