太平洋证券：万盛股份（603010）-20年业绩靓丽，预计21Q1持续高增长，维持“买入”

万盛股份(603010)事件：公司发布2020年报，报告期实现营业收入23.30亿元，同比+20.75%；归母净利润3.93亿元，同比+137.21%；扣非归母净利润3.82亿元，同比+378%。EPS1.14元，公司拟每10股转增4股派4元。主要观点：1.磷系阻燃剂龙头，预计行业持续景气，业绩高增长2020年，公司Q1-Q4单季度分别实现归母净利润0.35亿元（受疫情拖累）、0.72亿元、1.24亿元、1.63亿元，环比持续提升，其中第四季度利润创单季度新高。公司业绩同比高增长，主要由于公司阻燃剂、胺助剂、催化剂、涂料助剂四大系列产品表现良好，特别是主营产品阻燃剂量价齐升，带动公司营收增长及综合毛利率同比从24.4%提升至33.92%。公司2020年各系列产品具体表现如下：（1）主营产品阻燃剂产量9.55万吨（同比+2.9%），销量9.58万吨（同比+3.37%），平均售价18559元/吨（同比+11.45%，20Q4环比+16.31%），销售额17.79亿元（同比+15.2%），营收占比76.34%，毛利占比84.66%，毛利率37.61%，同比提升11.11个百分点。（2）胺助剂