天风证券：新大正（002968）-理顺机制打造非住宅物管龙头，高业绩目标彰显信心

新大正(002968)此前公司发布股权激励实现新一轮核心高管绑定同时考核业绩超预期；我们认为公司基本面扎实，运营优势凸显，管理层发展信心强劲，或迎估值拐点，具体来看：第一、疫情将中长期积极正面影响物管行业，头部结构借助专业化运营、品牌化拓展加速行业集中度提升。2020年下半年以来受益行业口碑效应，公司订单快速突破，为后续增长奠定坚实基础；本次限制性股票激励计划业绩考核目标超出市场预期，要求2021-25年收入同比增速分别不低于45%、44.8%、42.9%、26.7%、21.1%，净利润同比增速分别不低于35%、40.7%、31.6%、24%、22.6%；部分具备资本优势的头部企业与上市公司进一步提出了“城市服务”理念，积极布局如市政环卫、智慧停车、老旧小区改造等领域，物业管理走向更广阔的城市服务。第二、打造强中台，加速重点城市复制。伴随全国化业务拓展，公司持续加强人才储备，构建事业部中台能力，制定标准化服务标准，拓展管理半径，激发前端运营活力；继引入中航物业高管刘总后近期引入高总，体现灵活机制赋能中长期成长。管理机制优势使公司在市场上动力充足，竞争能力较强，相比同业能够提供更高性价比