东吴证券：淳中科技（603516）-2020年年报点评：Q4业绩高速增长，经营质量稳步向好，全年业绩符合预期

淳中科技(603516)投资要点事件：淳中科技2020年实现营业总收入4.83亿元，同比+29.99%，实现归母净利润1.28亿元，同比+12.32%。其中2020年Q4实现营业收入1.66亿元，同比+83.58%，实现净利润0.44亿元，同比+151.49%，全年业绩符合预期。公司拟10股派发4元现金红利，股利率为1.1%Q4业绩高速增长，经营质量持续向好：2020年下半年公司项目逐渐恢复，公司产品线拓展、营销网络覆盖度提升，Q4营业收入及归母均实现高速增长，全年业绩仍实现稳步增长；由于部分项目包含了毛利率较低的外购配套的产品，拉低整体毛利率，2020年全年毛利率为58.78%，较2019下降9.53pp，但是从单产品来看，显控产品毛利率为67.38%，持续保持稳步向好趋势。控费能力逐步增强，现金流持续向好：2020年公司下半年经营状况优异，同时控费能力逐步增强。2020年Q4公司三费合计0.38亿元，较2019年Q4（0.31亿元）增长0.07亿元，但2020年Q4费用率为28.12%，较2019年Q4（40.52%）下降12.39pp，2020年公司经营活动产生的现金流净额为1.