东吴证券：杭可科技（688006）-业绩低于预期，订单进入爆发期

杭可科技(688006)事件：杭可发布2020年度业绩快报，营业总收入约14.93亿元，同比增加13.70%；归属于母公司所有者的净利润约3.81亿元，同比增加30.88%。投资要点业绩整体略低于预期，我们预计归母利润4.5-5.0，实际3.8亿元。主要影响因素有3点：1）有2亿元大订单1月初拿到验收单，该订单收入确认到了1月，大概影响了5000-6000万利润。2）人民币升值，公司账上美元的汇兑损失有3000-4000万元。两项因素叠加，影响短期利润。3）公司于2020年4月开始第一次做了限制性股票激励，2020年确认了股份支付费用6000万元（421万股，占比当时总股本1.05%，授予价格10元/股）。公司订单已进入爆发期，1月2月大幅超预期。公司1月2月新接订单同比大幅增加，远超市场预期，绝对值超20年上半年总额。目前海外扩产尚未落地，1月2月订单均是国内客户，伴随LG等海外龙头扩产落地，我们预计季度新接订单会环比加速。此前预期21年新接订单30-35亿元，我们预计考虑到海外扩产正加速，实际订单预计将超40亿元。21年海外扩产加速确定，杭可协助一线电池企业共同研发+海外疫情结束后