天风证券：鸿路钢构（002541）-成长性持续兑现，看好产量与吨净利持续双升

鸿路钢构(002541)20FY总体业绩略超市场预期，成长性持续兑现，维持“买入”评级公司发布20FY业绩快报，20FY实现营收134.6亿元，yoy+25.2%，归母净利润7.95亿元，yoy+42.3%，总体业绩略超市场预期。公司此前已公告2020年完成产量250万吨，但12月单月已实现日产万吨，我们认为在旺盛需求带动下，公司后续产能利用率提升速度有望超出市场预期。我们认为钢结构市场仍处于渗透率快速提升所带来的成长期，而开年以来下游投资景气度也处于较高水平，大小周期叠加带来的行业高景气仍在持续，除产能利用率提升外，公司吨净利也有望受益于供需格局进一步优化。我们预计公司20-22年EPS1.52/2.22/2.87元，维持“买入”评级。单季度维持较高增长，预计20FY吨盈利有望进一步提升公司20年Q1-4单季度营收增速-35.4%/37.3%/57.2%/26.8%，疫情过后收入端总体呈现了快速增长态势，Q1-4单季度归母净利增速-38.8%/45.1%/85.8%/32.6%，营业利润增速-30.4%/159.4%/100%/16.8%，营业利润增速季度间波动较大，除与单季度营收增