天风证券：安宁股份（002978）-具有产业链定价权的钛资源龙头，开启资源整合战略

安宁股份(002978)公司是国内钛精矿龙头企业，具有一定的定价权公司是一家以先进技术对多金属共伴生矿进行采选的钒钛资源综合利用循环经济企业。通过对钒钛磁铁矿高效节能综合利用技术的应用，公司钛金属回收率处于行业领先地位。公司2019年钛精矿产量54.52万吨，钛精矿产量占全国总产量12.2%,是目前国内重要的钛精矿供应商与龙头企业。企业的钛精矿对外销售，销售规模国内第一，在钛精矿市场中占有重要地位，对于下游钛白粉厂商有较强的议价能力。钛精矿行业：潜在需求空间较大，供给高度集中钛精矿的下游产品主要为钛白粉和海绵钛，其中90%集中在钛白粉的生产，仅有约8%用于海绵钛的生产。目前欧美国家钛白粉人均年消费量达4千克，我国约2千克，钛白粉市场发展潜力较大，未来钛白粉行业对钛精矿的需求将会持续、稳定的增加。生产钛白粉有两种方式，一种是以钒钛磁铁矿为原材料的硫酸法，另一种是以金红石为原材料的氯化法。目前国内以硫酸法为主，而海外以氯化法为主。随着海外疫情的反复导致海外钛白粉企业开工率不足，但海外房地产市场的需求并未减弱，因此部分需求的缺口只能通过国内的出口来解决，根据百川盈孚的统计数据，我国2020年