东吴证券：华峰测控（688200）-业绩超预期，产能提升+产品单价提升驱动长期增长

华峰测控(688200)事件：2月21日，公司发布业绩快报，2020年实现收入3.97亿，同比+56.1%；归母净利润2.00亿，同比+96.2%；扣非净利润1.45亿，同比+42.9%。此前业绩预告归母净利润区间为1.8亿元-2.1亿元，扣非净利润区间为1.27-1.52亿，业绩快报靠预告区间上限。投资要点受益于行业景气度持续向好，公司业绩加速增长根据业绩快报，Q4单季度公司实现营业收入1.04亿元，同比+96.2%，归母净利润6,337万元，同比+207.3%。2020年全年公司收入和利润均实现较大幅度的提升，Q4增长进一步提速，全年净利润率在50%左右，创历史新高。我们认为，公司主要受益于行业景气度持续向好、客户积极扩产，以及以第三代化合物半导体为代表的功率类市场的强劲增长，公司出货量持续增加。扣非净利润增速低于归母净利润主要系华峰参与的通富微电非公开增发取得较高投资收益所致。产能释放在即+产品单价提升将驱动公司业绩增长产能方面，国内半导体市场需求旺盛，2020Q3公司订单量大幅增加，致使原有产能较为紧张。公司对现有产线进行了重新规划和调整，在2020年平均产能70-80台/月的