爱建证券：策略配置点评：从SpaceX上市看科技股定价新范式-260611

投资要点： 事件：2026年6月12日，SpaceX上市交易，这项举世瞩目的超级IPO成为全球市场的焦点，其IPO的创新设计和估值范式对于科技股定价也有指引意义。 三成发行针对散户，融资规模刷新记录。2026年5月2日公开了其IPO申报信息，并于5月20日公布了S-1注册声明。SpaceX完全跳过了常规IPO的价格区间询价流程，直接确定发行价为每股135美元。路演于6月4日启动，首个交易日则定于2026年6月12日。SpaceX计划发行约5.556亿股股票，募资目标为750亿美元，成为史上规模最大的IPO。与以往任何IPO项目不同，SpaceX此次发行中30%的份额预留给了散户投资者，这一比例约为行业惯例（约10%）的三倍。 三大业务盈亏各异，马斯克独揽管理权。按135美元的固定股价计算，SpaceX估值将达到1.77万亿美元左右，是其2025年营收规模187亿美元的95倍，市值将超过特斯拉，成为美国市值第七大上市公司。SpaceX运营着三项截然不同的业务：星链（Starlink）卫星互联网业务、太空业务板块、xAI。Starlink是目前唯一取得盈利的业务，2025年创造超过110亿