天风证券：中国铁建（601186）-分红比例明显提升，重视中长期高股息投资价值

中国铁建(601186) 减值损失拖累业绩，分红率明显提升 公司23年实现营业总收入11379.93亿元，同比+3.8%，实现归母净利润260.97亿元，同比-2.19%，扣非归母净利润245.8亿元，同比+1.88%。其中Q4单季度实现营收3315.3亿元，同比+11.3%，实现归母净利润66.8亿元，同比-15.6%，四季度业绩明显承压，我们判断主要与公司销售及财务费用明显增加、计提了更多的资产及信用减值损失有关。23年公司现金分红金额47.5亿元，现金分红比例为20.18%，较22年增加5.9pct，按照3月28日收盘价计算股息率达4.5%。假设按照20%现金分红比例以及我们预测的归母净利润来计算，对应24-26年股息率分别为5.2%、5.6%、6.0%。 规划设计业务毛利率明显提升，订单充裕给收入业绩提供支撑 分业务来看，23年工程承包/规划设计咨询/工业制造/房地产开发/物资物流及其他业务分别实现营收9873/188/240/833/959亿元，同比分别+2.3%/-7.6%/-3.0%/+33.8%/+0.4%，毛利率分别为8.8%/43.3%/22.1%/12.2%/7.