东吴证券：轻工制造行业周报：继续推荐家居板块，首推顾家、敏华

投资要点上周行情：轻工板块上涨1.82%。2021年10月18日至2021年10月24日，上证综指上涨0.29%，深证成指上涨0.53%，轻工制造指数上涨1.04%，在申万28个板块中排名第9；轻工制造指数细分行业涨跌幅由高到低分别为：家用轻工（1.82%）、造纸（1.34%）、包装印刷（-0.51%）。家居：继续提示关注家居板块投资机会，推荐顾家家居、敏华控股。1）中美贸易摩擦缓和，继续看好出口产业链。2021年9月家具及零件出口额同比+15.8%，延续较快增长。海外需求旺盛下，头部企业在手订单充裕，随着中美贸易关系边际趋于好转及航运运力边际改善，外销订单有望逐步兑现至收入端。利润端来看，海运费高位对盈利能力带来一定压制，我们认为航运运价已见顶，后续若运费回落，利润端弹性有望释放。2）龙头公司与行业持续分化。家具类社零2021M9同比+3.4%（2021M8为+6.7%），2019-2021两年复合增速+4.3%。家具类社零增速略有放缓，但行业龙头顾家家居、敏华控股、欧派家居等增速显著高于行业，体现出较强α。3）地产政策延续维护刚需主线，看好家具中长期需求持续增长。2021/10/2