中银证券：社会服务行业2025年年报与2026年一季报综述：收入利润稳步成长，出行链板块高景气运行

25年及26Q1社会服务板块营收利润实现稳健增长，消费意愿稳定复苏以及出行市场良好景气度也将带来板块后续持续成长机遇，我们维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 板块总结：温和修复，收入利润同步增长。1）25年总结：申万社服板块25年共实现营收2066.67亿元，同比+7.90%；实现归母净利润79.34亿元，同比+6.10%，整体表现良好。毛利率为23.19%，同比-0.80pct；净利率为4.21%，同比-0.34pct。细分板块中，收入层面专业服务同比保持了增长态势，旅游与景区也受益于出行链良好景气度有一定增长；利润层面则是专业服务及教育板块增速良好，其余板块有所下降。2）26Q1总结：申万社服板块26Q1共实现营收486.54亿元，同比+8.69%；实现归母净利润20.11亿元，同比+11.33%。Q1板块营收和利润基本实现了同步增长，利润增速略高于营收。细分板块中，出行链相关子板块表现占优。 旅游：文旅市场持续高景气，上市旅企经营分化。1）国内游：出行市场景气度较高，客单消费仍有压力，春秋假制度有望进一步激活文旅市场淡季需求。2）跨境游：入境游方面免签红利效应显著，政策利好持