东吴证券：桐昆股份（601233）-2023年半年报业绩预告点评：长丝蓄力，炼化启航

桐昆股份(601233)事件：公司发布23H1业绩预告，预计实现归母净利润0.9~1.3亿元，同比下滑94%~96%，实现扣非归母净利润0.02~0.42亿元，同比下滑98%~100%。其中23Q2单季度，预计实现归母净利润5.8~6.2亿元，同比下滑22%~27%，环比增长218%~227%（扭亏为盈），实现扣非归母净利润5.23~5.63亿元，同比下滑27%~32%，环比增长200%~208%。长丝景气渐进式修复，看好下半年去库拐点带来向上弹性：1）长丝产业链价升利稳。23Q2期间，PTA/POY/FDY/DTY均价分别环比+163/+42/+5/+158元/吨，单吨利润分别为-40/89/85/129元/吨，环比+55/-32/-57/+45元/吨。2）长丝库存降至中低位，看好金九银十行情催化。截至23年6月末，江浙地区POY/FDY/DTY库存天数分别为11.6/17.6/24.1天，处于近五年34%/48%/45%分位。向后看，金九银十预期下，国内纺服零售和出口需求有望边际改善，产业链或将迎来去库拐点。浙石化盈利环比改善，新材料延伸持续增厚投资收益：年初以来国内成品油盈利向好