东吴证券：航发动力（600893）-2022年报点评：Q4扣非净利润同增408%，航发放量前景光明

航发动力(600893)事件：2023年3月30日，公司公布2022年年报，实现营业收入370.97亿元，同比增长8.78%；归母净利润12.68亿元，同比增长6.75%；扣非净利润8.38亿元，同步比增长18.70%。投资要点2022Q4扣非净利润大幅增长407.81%。2022年公司营收370.97亿元，同比增长8.78%，其中航空发动机制造及衍生产品营收366.04亿元，同比增长8.53%，此业务营收占总营收的比例高达93.28%。全年归母净利润12.68亿元，同比增长6.75%；全年扣非净利润8.38亿元，增长18.70%。2022年Q4公司扣非净利润1.99亿元，同比增长407.81%。2022年毛利率10.82%，销售净利率3.64%（+0.03pct），公司净资产收益率为3.34%（+0.11pct），盈利能力持续提升。截至2022年底，公司合同负债155亿元；存货总额257亿元，同比增长25%，后续增长力量强劲。合资设厂优化供应链布局，转让晋航股份加快产业聚焦。公司于2022年4月与北京钢研高纳合资设立西安钢研高纳航空部件有限公司，北京钢研高纳主业为高温金属材料及合金等