天风证券：汽车行业：理想汽车收入增幅明显，单车交付量呈加速趋势

营收增幅明显，盈利水平改善，现金流量健康公司Q2收入总额达到历史新高的50.4亿元，较去年同期增长158.8%，环比Q1的35.8亿元人民币增长40.9%，主要得益于交付量的提升。公司Q2车辆毛利率达到18.7%，而Q1为16.9%，整体毛利率达到了18.9%，主要由于2021款理想ONE相比前代产品价格有所提高。公司2021年Q2经营现金流量为14.08亿元，较Q1增加52.0%，自由现金流为9.82亿元，较Q1增加72.2%，我们认为公司现金流情况较好，也显示了公司对上游供应商的议价能力。新款理想One受到市场肯定，交付量屡创新高，未来产品将会继续丰富公司2021年Q2理想ONE的交付量为17,575辆，同比增长166.1%，相比2021年Q1的12,579辆增长39.7%。2021年7月，公司理想one交付量为8589辆，屡创新高，显示了用户对公司产品的认可。公司正在开发高压纯电动车型平台Whale和Shark，计划自2023年起每年推出至少两款新的高压纯电动车型，未来产品将会覆盖售价20-50万元的新能源汽车。我们认为公司逐渐丰富的产品线及精准的产品定义能力将能够为车主提供更多