东吴证券：东土科技（300353）-铸魂系列一：国产嵌入式实时OS龙头，下游行业多点开花

东土科技(300353)投资要点嵌入式实时操作系统广泛用于核心工业设备中，国产化需求迫切：嵌入式实时操作系统常用于汽车、机器人、军工装备、半导体设备等核心工业设备中。其对实时性、稳定性要求很高，是核心工业设备能够正常运转的“灵魂”。中国的嵌入式实时操作系统市场被VxWorks、QNX等海外公司产品垄断，一些基于国外内核发展起来的产品尚不足以实现完全自主可控。一旦嵌入式实时操作系统被黑客入侵，工业设备，军工装备将面临瘫痪，威胁工业甚至国家安全。因此，嵌入式实时操作系统需要尽快国产化。东土科技是国产嵌入式实时OS龙头，国产化打开百亿市场空间：东土科技做工业交换机起家，通过多次并购布局多个工业互联网环节。2017年，公司收购北京科银京成100%股权，依托其核心产品“道”操作系统，成为国产嵌入式实时操作系统龙头。公司将“道”操作系统技术与自有工业互联网技术相融合，推出民用版嵌入式实时操作系统“Intewell”，进入民用市场。根据智研咨询数据，2020年中国嵌入式实时操作系统市场规模约为152亿元，国产化趋势助力公司打开市场空间。2022年H1公司操作系统及工业软件业务营收0.24亿元，同比增