东吴证券：国防军工行业跟踪周报：环岛军演与警巡提振情绪，超跌板块有望走出反弹拐点

投资要点上周行业走势情况上周四个交易日（0403-0407），军工（申万分类）全周涨跌幅为+2.79%，行业涨幅排名位居第8/31位。我们汇报的前一周的观点主题为“外交与军事博弈持续密集，报告季业绩扰动因素行将落地，中期调整有望带来行业贝塔”，重点提到蔡英文窜美或将引爆新一轮台海热点。在蔡英文与麦卡锡会面后，中方发表谴责声明，并宣布组织环岛警巡和“联合利剑”演习。上周超跌板块军工材料环节在经历前期调整后有明显的底部放量反弹趋势，我们认为在报告季业绩扰动因素行将落地，中期调整有望带来新的订单之下，军机、发动机和导弹三个核心赛道的材料和零部件配套企业进入布局反弹的拐点期。当前，市场纠结军工行业的“价”和“量”，我们认为，军工行业中价和量不是唯一因素，大单采购下供应链管理与改革增效下利润率的提升也很重要。当前常规列装和密集战备军演，正是后续必然的增量来源。上周几个重点事项东部战区环岛军演与战备警巡解读。上周，蔡英文窜美，我方宣布计划组织环台岛战备警巡和“联合利剑”演习，这是对“台独”分裂势力与外部势力勾连挑衅的严重警告，首艘国产航母山东舰也在参与联合演习，与美军尼米兹号航母距离只有200多海