西南证券：新易盛（300502）-业绩短期承压，静待H2高端产品放量

新易盛(300502)投资要点事件：公司发布2023年半年度报告，2023年H1实现营收13亿元，同比下降11.8%；归母净利润2.9亿元，同比下降37.5%。其中，Q2单季度实现营收7亿元，同比下降4.8%，环比上升17.4%；实现归母净利润1.8亿元，同比下降45.1%，环比上升67.4%。业绩短期承压，降本增效持续推进。从毛利率来看，公司2023年H1毛利率为29.4%，同比下降4.3pp；从净利率来看，2023年H1净利率为22.1%，同比下下降9pp。主要系200G/400G产品价格年降所致。从费用率来看，2023H1公司销售/管理/财务费用率分别为1.31%/2.72%/-7.24%，同比-0.08pp/+0.03pp/-2.64pp，其中财务费用波动主要系汇兑损益影响。产品结构改善，ASP同比提升。从产品端来看，由于2023年H1光通信市场低迷，公司主营产品需求放缓，点对点光模块销量为291万只，同比下降33.7%；但受益于公司产品结构的改善，高端产品占比增加，平均单价为433.5元，同比增长31.4%。随着下半年400G产品需求复苏，叠加AI催化下数据中心800G需求迎