西南证券：2026年4月贸易数据点评：假期错位影响消退，出口再现强劲增长-260510

点评 全球复苏与外需走强共振，政策加力下进口需求回升。按美元计，2026年1-4月，我国货物贸易进出口总额同比增长18.2%，涨幅相比一季度扩大0.1个百分点，持续保持在高位水平。1-4月贸易顺差为3476.99亿美元，较去年同期增加833.66亿美元。4月单月，货物贸易出口、进口同比分别增长14.1%、25.3%，涨幅分别较3月扩大11.6个百分点和收窄2.5个百分点，两者均高于万得一致预测。3月由于假期错位效应导致的低增速全面消退，4月出口重回两位数增长，表明全球经济复苏动力强于预期。而进口增速持续大幅高于出口，反映出我国设备更新政策效应开始显现，国内对中间品和先进设备的需求极为旺盛。从景气度来看，4月，我国制造业景气淡季回落，而海外制造业景气普遍回升：中国制造业PMI回落至50.3%，但新订单指数和新出口订单指数都在扩张区间；美国Markit制造业PMI升至54%，扩张主要由中东冲突引起的供应端“预防性备货”贡献；欧元区制造业PMI初值升至52.2%；日本制造业PMI初值跳升3.3个百分点至54.9%，生产与订单分项显著走强。在全球制造业步入主动补库周期的背景下，地缘冲突导致的“