天风证券：*ST湘电（600416）-2020全年预盈曙光望至，大额军品订单或将于2021年启动放量

*ST湘电(600416)2020年归母净利润预盈0.63~0.77亿元，研发费用高增长或预示兑现期临近1月27日晚公司发布2020年业绩预盈公告，2020年预计归母净利润为0.63~0.77亿元，预计归母扣非净利润为-2.8~-3.0亿元，业绩预盈主要原因：亏损产业板块实现剥离：2020年7月30日公司完成全资子公司湘电风能有限公司的股权出售，主要亏损的业务板块实现剥离。公司产品的毛利率有所回升：公司通过采取降本增利等措施降低成本，主导产品毛利率水平有所回升。风力发电机产品销售量大幅上升：通过加大外部风力发电机市场开拓力度，全年风力发电机业务收入同比大幅提升。单季度看，2020Q4归母净利润预计为-0.28~-0.14亿元，较三季度下降，我们认为或与新品研发投入较高所致。进入2020年以来，公司研发费用持续走高，前三季度研发费用额（单季）分别为0.36/0.60/0.39亿元，同比增速分别为187.49%/317.43%/104.27%，我们预计四季度研发费用投入或将维持高水平，并对单季利润有短期影响，预计2021年有望进入研发成果兑现期。回复函揭示军品大额在手订单，2021年有望进