国金证券：农业25年报&26一季报总结：生猪养殖板块全面亏损，重视养殖板块投资机会

行业概览 2025年养殖品种供给量持续增加，2025年生猪出栏71973万头，比上年增加1716万头，同比增长2.4%；全国家禽出栏183.2亿只，比上年增加9.8亿只，增长5.6%。养殖品种出栏量的增加压制整体价格，2025年全年生猪价格趋势下跌，导致板块整体利润有所承压，但是在农产品价格企稳回升和行业规模化持续提升的背景下，农林牧渔板块收入端稳步提升。2025年农林牧渔板块实现营业收入为1.29万亿，同比+3.6%；实现归母净利润302.06亿元，同比-37.1%，养殖板块盈利明显承压。2025Q4板块实现营业收入3292.35亿元，同比-3.74%，实现归母净利润-65.41亿元，同比由盈转亏；2026Q1板块实现营业收入3026亿元，同比+4.73%，实现归母净利润-13.23亿元，同比由盈转亏。 生猪养殖 2025年生猪供给较为充足导致价格趋势下跌，行业自25Q4开始陷入亏损阶段，行业开始出现去产能。2026年初以来生猪价格持续下跌，生猪价格跌破多家养殖公司现金流成本，行业陷入深度亏损状态，板块连续两个季度亏损加速板块产能去化。生猪养殖板块2025年实现收入4975.34亿元