东吴证券：龙蟠科技（603906）-业绩预告高增长，短中长期版图布局明晰

龙蟠科技(603906)事件：公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润20,002.75万元至21,276.81万元，预计增加7,262.14万元到8,536.21万元，同比增长57%至67%；预计2020年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润18,418.43万元至19,555.37万元，预计增加7,049.03万元到8,185.97万元，同比增长62%至72%。投资要点短期看：国六时代到来，车用尿素降本增量，推动公司业绩大幅增长。2020年7月起，汽车尾气处理完全进入国六标准时代，车用尿素市场需求显著提升，公司通过提高产能挖潜、委外加工等方式增加市场供应，实现车用尿素销量的增长，叠加原料采购成本的降低，根据公司公告测算，Q4季度实现归母净利5607-6881万元，同比增长71%-110%，环比增长5.7%-29.7%。18万吨/年可兰素项目于2020年年底投产，2021年逐步释放产能，公司车用尿素业务仍将维持高增长。中期看：新能源车迅猛发展，冷却液和锂电材料放量。新能源电动车的冷却液装机量是传统燃油车的五倍以上，公司现有南京基地、迪克化学合计10万吨/年冷却