天风证券：中顺洁柔（002511）-拟投资25.5亿元，新建40万吨高档生活用纸项目

中顺洁柔(002511)公司拟在江苏宿迁新建40万吨高档生活用纸项目，项目总规划40万吨产能，总投资额约25.5亿元人民币。公司计划第一期拟以自有资金投资约6亿元，实现年产约10万吨高档生活用纸。建成达产后预计可实现年销售收入约12亿元人民币，利润约1亿元，税后投资回收期约7年（含建设期）。后续三期则每期规划产能10万吨，将参照华东区域市场产需变化而择机启动建设。全国性产能布局进一步完善，新产能可满足华东及周边市场需求。华东是国内生活用纸最大的市场，公司此次新建产能将增强议价能力、降低成本，同时提升在该区域的市场份额。生活用纸单品体积大、单位价值低、运输半径小的特性，使得企业在全国性扩张过程中，需配套全国性生产基地，以及时响应地方销售需求。随着公司销售规模不断扩大，对产能的要求逐步提升，此前公司依托下属子公司江门中顺、云浮中顺、四川中顺、浙江中顺、湖北中顺和唐山分公司，全面形成华东、华南、华西、华北和华中的生产布局。此次布局江苏，将进一步加强华东地区的渠道拓展，助推公司业绩增长。因近期原材料浆价提升，当前整个生活纸行业处于提价通道。根据卓创资讯，近期进口针叶浆/阔叶浆周度均价5775元