中国银河：闻泰科技（600745）-ODM与功率半导体双龙头5G时代将继续大展宏图

闻泰科技(600745)闻泰科技为全球ODM龙头，平台化、多元化提升盈利能力智能手机进入存量时代，5G创新、新兴技术的应用成为手机更替的驱动因素。存量时代，头部手机厂商市场份额进一步集中，为实现降本增效，其经营模式需要ODM厂商的支持。我们预计2022年ODM制造占全球手机出货量的比重将进一步提升至36%左右。头部ODM厂家的集中度同样快速提升，闻泰科技作为ODM龙头，预计2022年全球手机ODM市场份额将达到34%左右。公司平台化策略扩充产品阵营，抢先布局笔记本电脑、VR/AR、汽车电子等领域，有望在5G浪潮获得较好的发展机会。预计公司ODM业务2019-2022年营收、净利润复合增速将超过40%。安世半导体为标准件龙头企业，尽享国产替代红利公司通过发行股份及现金已收购安世半导体98.23%的股权，预计新重组方案实施完成后公司将持有安世半导体100%的股权。安世半导体是半导体标准件的世界级龙头，下游客户集中在汽车电子、消费电子及可穿戴等领域。5G作为新一代通信技术，其物理特性将促进万物互联的情景成为现实。汽车电子、可穿戴等领域将迎来爆发式增长机会。预计安世半导体营收将保持稳健增长，2