东吴证券：环旭电子（601231）-SiP技术全球领先，卡位苹果赛道业绩可期

环旭电子(601231)投资要点电子制造技术积累深厚，业务版图高速拓展：目前为止，公司已覆盖五大产品线——通讯类电子产品、消费电子类产品、电脑类及存储类电子产品、工业电子产品和汽车电子类产品。近年来经历了一系列产品结构调整、盈利结构调整和扩张战略落地，公司发展势头充足。2019年公司生产规模位居全球电子制造业厂商15位。并且，目前在中国大陆、台湾地区、墨西哥、波兰、韩国有10个生产地点，服务全球知名品牌厂商。5G时代，多方需求拉动公司SiP相关业务业绩提升：公司是SiP微小化技术领导者。借助日月光集团的力量，“微小化”产品的设计制造能力已经是公司与竞争者拉开差距的利器。随着5G技术的演进，AiP业务在5G设备中的运用有望拉升公司SiP相关产品业绩。同时，公司与通信巨头高通合作推动QSiP，将进一步巩固公司SiP行业领导者的地位。除此之外，公司提前卡位苹果供应链，保持与苹果的稳定合作关系，成为苹果AirPod系列和Watch系列供应商之一。大客户在UWB方面的创新将成为公司SiP业务增长的潜在动力。总而言之，多方面多层次的需求都将推动公司SiP业务的进一步发展。客户优势明显，三大类产品业