东吴证券：中联重科（000157）-Q3业绩保持强劲增长，后周期龙头业绩确定性强

中联重科(000157)事件：公司Q1-Q3实现营收452.44亿（+42.48%），归母净利润56.86亿（+63.41%），扣非净利49.56亿（+79.16%）。其中Q3单季实现收入164.17亿（+72.94%），归母净利润16.68亿（+84.51%），扣非净利14.51亿（+122.55%）。投资要点行业需求旺盛+市占率提升，公司Q3业绩保持强势增长公司Q3收入保持较快增长，主要系：1）受益于疫情后的赶工需求，Q3工程机械销量持续旺盛；2）公司作为后周期龙头，产品优势明显，市场份额持续提升；3）公司强化数字供应链和智能制造管理，降本增效成果凸显，净利润增速高于收入增速。净利率持续上行，Q3现金流情况大幅转好Q1-Q3公司整体毛利率28.51%，同比-1.31pct，Q3单季毛利率27.03%，同比-2.4pct，我们判断主要受疫情期间销售政策调整以及产品结构变化的影响。Q1-Q3净利率提升至12.68%，同比+1.78pct，Q3单季净利率10.26%，同比+0.89pct。净利率不降反增主要系公司期间费用控制能力良好，Q1-Q3公司期间费用率13.63%，同比-3.87p