开源证券：鹏鼎控股（002938）-公司信息更新报告：核心客户订单旺季延后，Q3盈利受到扰动

鹏鼎控股(002938)Q3非传统旺季导致全年盈利释放节奏受到扰动，维持“增持”评级公司2020年前三季度营业收入达到174.7亿元，YoY+0.7%，归母净利润实现13.8亿元，YoY-19.0%。其中2020Q3单季度营业收入实现73.5亿元，YoY-8.1%，QoQ+19.5%，归母净利润达到5.9亿元，YoY-46.3%，QoQ+21.3%。考虑到2020年公司受到核心客户下单节奏影响，订单将集中于Q4释放，我们维持此前的盈利预测，预计2020-2022年营业收入分别实现287.0/319.4/343.6亿元，归母净利润分别为30.1/34.6/37.4亿元，EPS为1.3/1.5/1.6元，对应PE为37.6/32.7/30.2元，维持“增持”评级。2020Q3客户订单节奏延后拖累盈利，汇率波动加重财务费用压力核心客户贡献公司营业收入占比超过六成，由于受到疫情影响，新机因研发、打样阶段受阻导致量产及发布会延后，手机系列产品的核心供应商备货高峰较往年延后1-2个月，导致2020Q3单季度营业收入同比呈现下滑，毛利率和固定资产周转率均受到产能稼动率不足的牵制，2020Q3单季度毛