东吴证券：芒果超媒（300413）-高性价比头部内容集中爆发驱动Q3业绩强劲增长，短中长期成长均有看点

芒果超媒(300413)Q3业绩落在预告区间上限：前三季度实现收入94.71亿元，同比增长15.05%，实现归属于上市公司股东的净利润16.12亿元，同比增长65.39%，实际业绩落在此前预告区间（15.3-16.3亿）上限位置。公司在三季度实现了强劲的增长，单三季度实现收入36.97亿元，同比增长35.53%，实现归属于上市公司股东的净利润5.09亿元，同比增长197.41%头部高性价比内容在三季度的集中爆发是驱动业绩大幅增长的核心原因。三季度头部高性价比内容包括《乘风破浪的姐姐》《密室大逃脱（第二季）》《妻子的浪漫旅行（第四季）》《奇妙小森林》《说唱听我的》等热门综艺，以及《以家人之名》《亲爱的自己》《琉璃》《蜗牛与黄鹂鸟》等热播剧集，公司在内容投资上取得了显而易见的高回报，凸显眼光和制作能力。从具体数据上来看，Q3公司毛利率达到40.23%，处于上市以来较高水平，相比去年同期提升9.09pct，净利率达到13.71%，也明显高于去年同期水平。广告增速预计环比提升，会员延续H1高增长。《乘风破浪的姐姐》广告收入大部分落在三季度，同时会员增长具有延续性，且三季度的优质内容密集接档也保