东吴证券：中石科技（300684）-三季度增长明显，未来终端市场需求有望打开业绩规模天花板

中石科技(300684)投资要点段落提要：10月27日，中石科技公布2020年第三季度业绩报告：前三季度实现营业收入7.68亿元，同比增长52.44%，前三季度实现扣非后净利润1.29亿元，同比增长79.73%。大客户份额提升驱动公司业绩稳步向上：中石科技2020Q3业绩稳步增长，实现总营收3.72亿元，同比增长47.87%，实现归母净利润0.72亿元，同比上升48.32%。主要原因为报告期内，在国内外主要大客户供货份额的提升，销售收入较去年同期有较大幅度增长。因销售收入同比获得大幅度增长，公司产能利用充足，形成规模效应。同时受益于下游段智能手机，平板电脑和智能可穿戴等终端需求。我们认为，随着公司在海外大型手机终端企业的份额不断提升，以及新款手机终端的逐步发布，下游需求端有望拉动业绩上升新高度。利润增长受成本优势影响明显：2020年前三季度公司毛利率为34.06%，较2019年（35.21%）下降1.15pp。同时2020年前三季度净利率为17.5%，高于2019年（15.9）1.06pp。利润增长主要受益于公司毛利率下降，净利率上升。2020年前三季度经营活动所产生的现金流净额为0.