东吴证券：壹网壹创（300792）-业绩增速亮眼，定增培育新增长点

壹网壹创(300792)投资要点Q3营收增速提升，利润超预期增长：2020年前三季度公司实现营收8.25亿元，同比增加4.38%；实现归母净利润1.64亿元，同比增加70.33%；实现扣非归母净利润1.52亿元，同比增加58.38%。其中，Q3单季度实现营业收入2.67亿元，同比增加15.55%；归母净利润0.55亿元，同比增加107.93%；实现扣非归母净利润0.47亿元，同比增加76.96%。2020年以来公司营收、利润增速逐季提升，Q3单季度业绩增速超预期。盈利能力大幅提升，费用管控较好：2020年前三季度公司毛利率为43.9%，同比增长3.9pct，主要系毛利率较高的线上管理业务占比提升。前三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为13.4%/4.9%/1.0%/-2.3%，分别同比变化-5.77/+0.93/+0.90/-2.21pct。销售费用率同比下降，主要受新会计准则调整影响，运费转计为营业成本；财务费用率同比下降，主要系利息收入增加。2020年前三季度公司净利率为21.26%，同比提升9.08pct。受益于回款金额的增加，前三季度经营性现金流量净额同比提升173.0