东吴证券：宏发股份（600885）-三季报点评：主业强势复苏，高压直流有望重回高增长

宏发股份(600885)Q3收入+14.6%、利润+19.3%，Q3汇兑套保有正贡献。公司Q1-3营收54.37亿元，同比+5.62%；归母净利润5.97亿元，同比+7.45%。其中2020Q3营收19.96亿元，同比+14.65%，环比-0.28%；归母净利润2.4亿元，同比+19.30%，环比+11.77%。Q3由于汇率波动远期结汇影响，公允价值变动收益0.51亿（上年同期-0.55亿），财务费用0.33亿（上年同期-0.17亿，本期负贡献），整体影响利润+0.5亿左右。Q3收入、利润增速略超预期。Q1-3毛利率为38.71%，同比下降0.54pct，Q3毛利率39.47%，同比下降1.49pct，环比上升2.11pct，毛利率大幅改善。Q3订单快速增长，9月订单饱满，预计全年能够完成年初的目标。Q3宏发下游需求持续回升，家电Q3产销两旺；汽车电子下游复工率进一步提升；低压电器需求稳步提升；同时光伏风电、医疗等增量需求贡献下，Q3整体发货20.12亿，同比+18.35%。近期订单继续向好，8月以来公司每月新增订单总额2.5-3亿元，其中9月接单3.7亿只，环比+62%、同比+58.