东吴证券：珀莱雅（603605）-持续推进“爆品+极致大单品”战略，Q3业绩环比持续提升超预期

珀莱雅(603605)事件：公司发布2020年三季报，20Q1-Q3实现营收22.91亿元（+10.1%），归母净利28.5亿元（+18.7%），扣非归母净利28.8亿元（+21.14%）；其中20Q3实现营收9.07亿元（+20.53%），归母净利1.06亿元（+59.43%）。投资要点精华及彩妆产品持续发力，主营业务业绩环比改善。公司20Q3营收9.07亿元（＋20.53%），较20Q2增速环比提升。其中：（1）今年公司加快新品发布速度，上半年相继推出红宝石精华、双抗精华、双抗小夜灯眼霜等精华类产品，并邀请流量明星蔡徐坤代言，推动精华品类表现出色，占比提升至约10%-20%。护肤类产品也相应受益于精华产品的良好表现，实现营收7.02亿元（+4.36%），占总营收77.6%，在去年同期泡泡面膜爆品推出的高基数压力下仍实现正增长；（2）彩妆类产品方面，彩棠/印彩巴哈优质小品牌双重带动下增速亮眼，实现营收1.32亿元（+256.35%），占总营收14.6%；（3）洁肤类营收666.3万元（+59.82%），占总营收7.4%，表现稳健。20年Q3毛利率上升，产品结构优化初见成效。公司20年