东吴证券：天赐材料（002709）-三季报点评：电解液量利双升趋势确立，全年业绩略好于预期

天赐材料(002709)20Q1-3净利润5.18亿元，略低预告中值，符合预期：2020年前三季度公司营收26.96亿元，同比增长37.2%；归母净利润5.18亿元，同比增长475.8%，略低于预告中值（此前预告前3季度利润5-5.5亿），符合预期；扣非净利润5.16亿元，同比增长453.9%；20Q1-3毛利率为41.27%，同比增加13.66pct；净利率为18.42%，同比增加14.43pct。全年预告6.5-7.5亿，略好于符合预期：公司预告20年全年归母净利润6.5-7.5亿，同比增长3883%-4496%，中值7亿，略好于预期。其中20Q4单季度归母净利润1.32-2.32亿元，同比增长279%-390%，环比-36%-12%，预计Q4电解液盈利进一步向上，增厚利润。Q3电解液产能利用率提升抵消原材料涨价，单吨盈利维持，Q4趋势向上：预计20Q3公司电解液出货2.2万吨，同比增长70%，环比增长50%，毛利率预计维持32%左右，与上半年持平。三季度原材料DMC大幅涨价，8月DMC均价由7500/吨涨至9月底1.3万/吨，上涨73%，增加电解液成本约0.4万/吨。而电解液涨价