东吴证券：上海家化（600315）-Q3业绩增速回正，电商投入结构改善

上海家化(600315)事件：10月27日，上海家化发布2020年三季报。前三季度，公司实现营收53.62亿元，同比下降6.51%；实现归母净利润3.12亿元，同比下降42.25%；实现扣非归母净利润2.76亿元，同比下降27.34%。Q3营收个位数下降，净利润增速回正：公司2020年前三季度实现营收53.62亿元，同比下降6.51%；实现归母净利润3.12亿元，同比下降42.25%；实现扣非归母净利润2.76亿元，同比下降27.34%。Q3单季公司实现营收16.78亿元，同比下降7.45%；实现归母净利润1.29亿元，同比增加33.37%；实现扣非归母净利润1.13亿元，同比下降5.50%。2020年单季度归母净利润增速首次回正，但Q3营收同比仍有下滑，主要系疫情仍影响线下增速以及7、8月份暂停线上超头直播。毛利率基本持平，期间费用率略有上升：公司2020年前三季度毛利率为61.50%，同比略降0.13pct，成本控制良好。公司期间费用率同比提升1.23pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比变化+3.11pct/-1.93pct/-0.08pct/+0.13pct。销售费用