东吴证券：三峡水利（600116）-三峡电入渝终落地，静待电改标杆再起航

三峡水利(600116)事件：公司公告，2020年新增三峡电入渝电量为41亿千瓦时，其中公司供电范围内获得分配电量合计17.38亿千瓦时；价差为0.0828元/千瓦时，全额传导给供区内企业。三峡电入渝终落地，从分配量价来看喜忧参半。根据公告内容，2020年新增电量暂按41亿千瓦时进行分配（如有增量将按市政府确定的分配原则另行下达计划），价差按0.0828元/千瓦时确定。公司供电范围：万州区分配电量13.98亿千瓦时，主要用于降低存量工业企业用电成本和招商引资增量项目；涪陵区分配电量3.40亿千瓦时，主要用于存量大数据智能化等战略新兴产业降低电价和增量企业招商引资。分配电量基本符合预期，最终结果大概率将更为乐观。我们之前根据公开信息预测，三峡库区今年有望留存三峡电30-40亿千瓦时，考虑到今年是来水大年，长电实际超发电量大概率会超出之前预期，因此我们判断，最终三峡库区留存电量大概率会超出公司公告的41亿千瓦时，而公司供电范围内最终留存的实际电量大概率会超出公告的17.38亿千瓦时，有望达到20-30亿千瓦时。分配电价略低于预期，最终结果需要视招商引资的节奏判断。我们之前根据公开信息判断，