中银证券：交通运输行业周报：中美元首北京会晤定调农产品经贸合作，关注大豆贸易变化带来的散运板块机会

中美元首北京会晤就经贸问题深入交换意见，双方明确将推动解决部分农产品非关税壁垒和市场准入问题，同意通过相互降税等安排扩大农产品双向贸易。2025年大豆贸易格局显著调整，美中贸易摩擦、南美丰收及中国高库存三重因素交织，重塑全球吨海里格局；大豆再度成为干散货需求关键变量，尤其影响巴西—中国和美国—中国走廊的干散货运输，美国因贸易冲击缩减种植面积，巴西持续扩种巩固首选供应国地位，2025年底中美新协议约定中国采购1200万吨美豆、此后年约2500万吨。据中国海关数据显示，2025年中国大豆进口量达11181.91万吨，同比增长6.46%，其中巴西8232.82万吨、美国1680.10万吨、阿根廷789.00万吨；2026年巴西美国大豆产量预计增长。我们认为，中美元首会晤背景下，大豆贸易变化对干散货运输格局产生影响，建议关注干散货板块投资机会。 核心观点 中美元首北京会晤就经贸问题深入交换意见，为两国关系发展提供战略指引。双方明确将推动解决部分农产品非关税壁垒和市场准入问题，同意通过相互降税等安排扩大农产品双向贸易，为两国农产品贸易合作奠定坚实基础。 2025年大豆贸易格局显著调整，中美贸易摩