开源证券：中航光电（002179）-公司首次覆盖报告：国内电连接器龙头，军民品订单持续增长带动业绩较高速发展

中航光电(002179)国内电连接器龙头企业，军民品业务齐发力，首次覆盖给予“增持”评级公司作为国内第一大军用连接器龙头企业，立足军品积极拓展民品业务,业绩持续稳定增长。未来受益于军队机械化、信息化建设要求，5G商用推广以及新能源汽车需求不断增长，公司业绩有望继续保持较高速增长态势。我们预测公司2020-2022年可实现归母净利润12.29/14.23/16.34亿元，分别同比增长14.7%/15.9%/14.8%；EPS分别为1.12/1.29/1.48元；当前股价对应PE分别为32.3/27.9/24.3倍。参考可比上市公司，公司2020-2022年动态PE估值高于可比上市公司平均估值水平，考虑到公司作为国内电连接器龙头企业，军品订单稳定增长，民品订单不断开拓，市场份额持续提升，首次覆盖，给予“增持”评级。全球连接器市场稳定增长，中国市场蓬勃发展全球连接器市场空间稳定增长，2010-2019年全球市场规模CAGR达5.37%，亚太地区是最大的连接器市场，2019年占全球市场的56%，中国是全球规模最大/增速最快的连接器市场，2010-2019年中国连接器市场规模CAGR达8.24%