开源证券：长川科技（300604）-公司首次覆盖报告：“内生+外延”做大做强主业，迎接产业黄金机遇期

长川科技(300604)处于优质赛道+深耕主业，看好长期增长趋势，首次覆盖给予“增持”评级公司作为IC测试设备领域的龙头企业，考虑到：1）行业层面，短期将受益于全球半导体市场回暖，中期将受益于晶圆厂的陆续投产以及封测厂配套产线的建设，长期将持续受益于全球半导体产业向中国转移；2）公司层面，研发投入力度大，新产品型号不断推出、已有产品型号持续功能升级，以及STI优质资产的并表。我们看好公司持续发展，预计2020/2021/2022年可分别实现EPS0.29/0.37/0.51元，对应PE93/72/53倍，首次覆盖，给予“增持”评级。“内生+外延”并举推进产品线完善以及渠道建设，支撑收入及利润增长公司是“02”专项芯片测试设备领域相关课题的承担者。我们看好公司大力研发投入下产品线持续扩充带来的增长前景：1）测试机、分选机在核心性能指标上已达到国内领先、接近国外先进水平，且具备较高的性价比优势；2）不断丰富型号及产品线，尤其是数字测试机、探针台等高端产品的推出显著提升了公司技术竞争力，其中：a、数字测试机从关键技术指标看已达到国际高端水平；b、作为国内首台具有自主知识产权的探针台已顺利在客