国金证券：太辰光（300570）-盈利能力略有承压，产品矩阵向FAU、AWG等拓展

太辰光(300570) 2026年3月30日公司发布2025年年度报告，公司2025年营收15.47亿元，同比增长12.26%；归母净利润2.99亿元，同比+14.43%。对应4Q25营收3.32元，同比-28.03%，环比-13.82%；归母净利润0.39亿元，同比-66.54%，环比-55.59%。 经营分析 收入季度环比承压，毛利率稳健：公司4Q25收入同环比均有下滑，我们认为主要系两大原因：1）从康宁披露的业绩看，康宁4Q25的Enterprisenetwork业务收入同比/环比分别+30%/+7%，增速高于公司单季度情况，我们认为可能是大客户自身MPO扩产，带来公司给大客户代工的份额略有下降。2）公司积极拓展的新型高密度连接产品（如MMC、MDC等），产品迭代升级需要一定周期。从盈利能力看，公司4Q25单季度毛利率37.81%，同比-1.44pct，环比+1.66pct，盈利能力稳健。 推进新品研发，向FAU、AWG等方向拓展：公司前瞻布局多项产品和技术，打开成长空间：1）研发高速光模块，包括800G、1.6T、AOC等研发，目前产品已实现批量产销，在有源光器件产品的竞争力提