中泰证券：江丰电子（300666）-2022年业绩快速增长稳定，持续关注国产替代进程

江丰电子(300666)投资要点22年盈利能力明显改善，考虑各项费用端影响，业绩快速稳定增长。1）2022：营收23.2亿元，同比+46%，归母净利润2.7亿元，同比+149%，扣非2.2亿元，同比+187%。毛利率29.93%，同比+4.4pcts，净利率10.21%，同比+4.0pcts；2）22Q4：营收6.4亿元，同比+36%，环比+7%，归母净利润0.42亿元，同比+269%，环比-38%，扣非0.32亿元，同比+341%，环比-56%。毛利率28.93%，同比+6.7pcts，环比-0.5pct，净利率4.08%，同比+1.9pcts，环比-6.2pcts22年非经常性损益47百万元，较21年增加17百万元，其中非流动性资产处置54百万元，较21年增加54百万元，政府补助27百万元，较21年减少约14百万元，公允价值损失-21百万，主要是间接持有中芯国际所致。另外公司投资收益41百万元，主要是因转让联营企业创润新材部分股权；资产减值-27百万，主要是计提存货减值；股份支付费用62百万；转债赎回，支付2.6百万。靶材：积极进行原材料国产替代，全球份额不断扩大。2022年靶材收