国海证券：金山办公（688111）-2023年一季报点评：业绩超预期，“新体系+AIGC”打开成长空间

金山办公(688111)事件:公司发布2023年一季报：2023年第一季度实现营收10.51亿元，同比增长21.11%；归母净利润2.67亿元，同比增长6.58%；扣非后归母净利润2.50亿元，同比增长24.37%，业绩超市场预期。投资要点:双订阅业务持续高增，订阅占比达到76.3%2023年一季度，整体订阅收入达到8.02亿元，同比增长40.48%，占总收入比到76.3%，同比增长10.5pct。此外，海外业务发展良好好，广告和其他业务企稳回升。具体如下：1）国内个人订阅：收入5.89亿元，同比增长38.17%，公司不断优化云和协作用户体验，提升用户使用粘性，会员属性持续向长周期转化，带动国内个人办公服务订阅业务稳定增长。2）国内机构订阅和服务：收入2.13亿元，同比增长47.28%。公司数字办公解决方案及服务品质不断升级，持续推进政企端云一体化及协作办公进程。3）国内机构授权：收入1.82亿元，同比下降21.43%。主要系上年同期高基数及当期信创订单进展影响。我们对公司2023Q2信创整体业务增长持乐观态度。4）互联网广告和其他：收入0.67亿元，同比增长3.02%。公司重视用户体