中泰证券：芯朋微（688508）-淡季不淡，复苏势头持续向好

芯朋微(688508)投资要点事件：4.21日公司发布2023年一季报：营收1.87亿元，同比+1.03%，环比-2.60%，归母净利润0.2亿元，同比-39.10%，环比+86.53%，扣非归母净利润0.11亿元，同比-62.19%，环比由负转正。淡季不淡，家电行业回暖推动公司业绩持续向好。Q1为公司传统淡季，收入同比实现小幅增长，环比略有下降，整体呈现淡季不淡的趋势。拆分结构来看，主要系公司收入构成中家电占比较高（2022年为52.5%），Q1家电行业整体回暖，海信归母净利润Q1同比预增100%-135%，小熊电器预增45%-65%，公司作为大陆AC-DC细分龙头，伴随家电行业回暖及白电客户持续导入，相关部分收入表现较好。净利率环比回升。Q1归母净利率10.95%，环比+5.23%，同比-7.21%。1）归母净利率环比提升主要系：a）期间费用环比下降，年底（22Q4）确认的贵用较多，23Q1主要费用回归22Q3的水平，而公司23Q1收入环比Q4仅微降，相比22Q3增长23%，因此销售费用率-3.24pct，研发费用率-4.72pct；b）公司23Q1没有计提资产减值损失，资产减值损