东吴证券：上海家化（600315）-2022年报和2023年一季报点评：2022年受疫情影响业绩短暂承压，关注品牌焕新升级

上海家化(600315)投资要点2022年受疫情影响业绩短暂承压，2023Q1业绩基本符合市场预期：2022年公司实现营收71.06亿元（同比-7.06%，下同），实现归母净利4.72亿元（-27.29%），实现扣非归母净利5.41亿元（-20.01%）。2022年主要受到疫情影响，业绩短暂承压。对应2022Q4，公司实现营收17.52亿元（-3.49%），实现归母净利润1.59亿元（-30.58%），实现扣非归母净利润1.72亿元（-14.52%）。2023Q1公司实现营收19.80亿元（-6.49%），实现归母净利2.30亿元（+15.59%），实现扣非归母净利2.27亿元（+7.08%），业绩基本符合市场预期。2023Q1净利率同比略增，期间费用率基本稳定：2023Q1公司毛利率/净利率分别为61.2%/11.64%，分别同比-1.46pct/+2.22pct。2023Q1毛利率略降，我们预计主要系终端促销略有提升、toB占比有所提升以及汇率因素使得海外毛利率下降。随着4月份开始品牌投入加大，高毛利率的护肤品类增速有望回升，从而带动毛利率优化。从期间费用率看，2023Q1公司期间