华安证券：盛路通信（002446）-平稳开局，民用通信和军工电子双轮驱动

盛路通信(002446)事件回顾公司正式发布2022年年报及2023年一季报，2022年实现营业收入14.23亿元，同比增张47.89%，归母净利润2.44亿元，同比增长214.85%。公司2023年Q1实现营业收入3.45亿元，同比略有下滑，我们预计受去年Q1民用通信业务高基数影响，公司Q1整体经营稳健、订单稳步释放，归母净利润0.73亿元，同比增长17.99%。2022年年初以来，公司实现业绩反转，目前已经连续五个季度兑现，展望2023年，公司军工电子业务有望延续高增长，同时民用通信业务有望受益毫米波和6G低轨卫星互联网发展，迎来新的市场机遇。推荐逻辑重申1）有源相控阵雷达产业景气度高，公司配套主流型号、积极扩产。军用雷达由传统机械扫描式向相控阵体系演进，有源相控阵性能优势显著、应用场景广泛，由态势感知拓展到火力控制和精确制导领域。近年来弹载、机载有源相控阵雷达快速放量，公司所处变频及控制环节是相控阵微系统核心之一，价值量仅次于T/R组件。创新达配套多型弹道、空空导弹弹载相控阵雷达，恒电配套多型歼击机、驱逐舰等机载、舰载相控阵雷达，两家子公司均处于积极扩产中。2）大股东参与大额定增