东吴证券：焦点科技（002315）-2023Q1业绩点评：公司利润持续释放，期待AI带动营收端复苏

焦点科技(002315)投资要点现金收入稳定增长，营收滞后效应未来有望迎来更高增速：公司2023Q1实现营收3.46亿元，同比下降0.51%，实现归母净利润4858.44万元，同比增长19.79%，实现扣非归母净利润4647.24万元，同比增长29.85%。营收波动受跨境业务从自营到代理模式的转型影响，叠加2022年年末收入确认延后，滞后效应明显，后期有望重拾增长势头。销售现金收入3.18亿元，同比增长14.4%，符合预期。核心业务中国制造网格局稳定，高级会员数持续增长：中国制造网疫情三年内业务体量稳健增长，2022年占年收入比例达84.59%，2023Q1高级会员数同比增长8.06%，核心业务增长空间仍存。合同负债7.28亿确保高收入增长性，Q1春节假期导致的周期性环比下降，Q2将持续恢复。三项费用率齐下降，助力净利率持续提升：公司2023Q1毛利率78.56%，同比减少1.96pct，净利率13.19%，同比增加2.13pct。销售费用率40.46%，同比减少1.49pct，管理费用率10.44%，同比减少0.92pct，研发费用率12.69%，同比减少4.41pct。公司智能系统