东吴证券：厦门象屿（600057）-2022年年报及2023年一季报点评：业绩符合预期，业务结构改善增长后劲充足

厦门象屿(600057)投资要点业绩简评：2022年，公司实现收入/归母净利润/扣非净利润5381/26.4/26.6亿元，同比+16%/+20%/+22%；2023Q1，公司实现收入/归母净利润/扣非净利润1292/5.5/0.45亿元，同比+13%/+15%/-94%。公司非经常项主要包含对冲套保的损益，因此归母利润更能反映实际盈利。总体上看，公司2022年年报及2023年一季报业绩均符合预期。业务结构优化，净利率呈现趋势性改善：2022年销售毛利率/净利率分别为2.13%/0.70%，同比-0.05pct/+0.11pct；2023Q1公司销售毛利率/净利率分别为2.12%/0.59%，同比-0.58%/-0.03pct。随着公司业务结构改善，公司2022年净利润率明显提升。2023Q1在计提1.48亿元哈农商行投资亏损的情况下净利率仍持平，公司净利率改善的趋势仍在持续。新能源、铝等新产业链高增验证横向复制能力：公司供应链业务板块新产业链实现高增，2022年公司铝产业链毛利润同比增长102%，新能源产业链毛利润同比增长163%。公司将成熟模式横向复制到新产业链，而2022年铝、新