东吴证券：骄成超声（688392）-2022年报&2023一季报点评：业绩符合市场预期，超声波焊接持续高增长

骄成超声(688392)投资要点公司年报、一季报符合市场预期。公司2022年实现营收5.2亿元，同比增长41%；实现归母净利润1.1亿元，同比增长60%；实现扣非净利润0.8亿元，同比增长增36%；毛利率52%，同比提升2.9pct；2023Q1实现营收1.6亿元，同比增长76%，归母净利润0.31亿元，同比增长69%，扣非净利润0.29亿，同比增长80%，毛利率51.3%，同比下降1.9pct，符合市场预期。传统点焊加速国产替代、滚焊设备放量在即。2022年公司动力电池超声焊设备出货1727台，同比增长82.4%，对应营收3.21亿元，同比增长47.3%，国内市占率约40%。滚焊看，预计公司滚焊设备23H2小批量量产，24年放量，预计贡献收入2-4亿元。耗材看，22年配件收入0.99亿元，同比增长63.8%，高损耗滚焊与点焊份额提升支撑高增，预计23年收入1.5-2亿元。毛利率维持较高水平、技术溢价助推量利双升。2022年公司零部件自供比例进一步提升，动力电池超声焊设备自制发生器/换能器占比30%-40%，支撑其毛利率同增4.9pct至55.47%，配件毛利率59.35%，同比提升7